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Qiagen "strong buy"
27.11.2002
SEB
Die Analysten von SEB bewerten die Qiagen-Aktie (WKN 901626) mit "strong buy".
Qiagen sei der Weltmarktführer für Produkte rund um die Isolierung und Aufreinigung von Nukleinsäuren. Derzeit würden weltweit 1.500 Mitarbeiter für Qiagen arbeiten. Die weitere Erforschung des Erbguts und die daraus resultierende Entwicklung neuer Medikamente in der Gentherapie sowie der molekularen Diagnostik seien die Hauptwachstumstreiber. Einfach ausgedrückt verkaufe Qiagen Werkzeuge, die in der Biotech- und Pharmaindustrie in der Genom- und Medikamentenforschung, Gentherapie, klinischen Diagnostik und weiteren Forschungsgebieten eingesetzt würden.
Zu den Kernaktivitäten zähle der Verkauf von Verbrauchsmaterialien zur Separation, Aufreinigung und Handhabung von Nukleinsäuren (DNA/RNA). Zudem vertreibe Qiagen mit den so genannten BioRobot-Systemen die entsprechenden Instrumente. Das dritte Standbein von Qiagen sei der Bereich synthetische DNA, der sich durch hohes Wachstum auszeichne. Die Verkaufsstellen habe Qiagen auf 9 Hauptregionen mit 500 Mitarbeitern forciert und baue damit auf eine starke Vertriebsmannschaft, die neben den Produkten zunehmend an Bedeutung gewinne. Zudem sei Qiagen mit Niederlassungen in 32 Länder weltweit sehr gut aufgestellt.
Qiagen sei ein bisher vor allem in Europa und den USA stark aufgestelltes Unternehmen. Qiagen habe zahlreiche Akquisitionen vorgenommen, deren Integration aufgrund der überschaubaren Größe allerdings sehr gut voranschreite. Die zugekauften Produkte und Technologien gliederten sich hervorragend in das umfangreiche Produktportfolio ein.
Ausgabenkürzungen der Pharmaunternehmen hätten dazu geführt, dass Qiagen eine Umsatz- und Ergebniswarnung habe aussprechen müssen. Die Märkte hätten daraufhin mit hohen Abschlägen reagiert, von der sich der Titel noch nicht habe erholen können. Im 3. Quartal habe Qiagen einen gegenüber dem Vorjahres-Zeitraum um 21% höheren Umsatz von 76,9 Mio. US-Dollar erwirtschaften können. Die Gewinne hätten sich um 18% auf 7,3 Mio. US-Dollar gegenüber dem Vorjahr verbessert, das allerdings in Folge der Terroranschläge sehr schwach ausgefallen sei.
Die Ertragsperspektiven bei Qiagen seien in jedem Fall intakt. Die Aktie überzeuge auch beim Blick auf die Bewertung. Man rechne in diesem Jahr lediglich mit einem Gewinn pro Aktie von 0,20 US-Dollar und liege damit unter den von Qiagen selbst reduzierten Prognosen. Aber auch mit diesen Schätzungen errechne sich lediglich ein KGV von unter 14, für 2003 sogar von nur rund 9. Mehr als günstig, wenn man die Wachstumsraten für 2003 und 2004 ins Verhältnis setze.
Ab 2003 dürften auch die Ergebnismargen wieder anziehen. Pharmaunternehmen und die Biotech-Industrie träten aktuell nur mit stagnierendem Nachfrageverhalten auf. Allerdings werde die Wettbewerbssituation über kurz oder lang die Abnehmer von Qiagen zwingen, bei der Erforschung neuer Medikamente/Therapien schneller zu sein als der Rest. Man bekräftige das Kursziel von 11 US-Dollar für die Aktie. Sollte es Qiagen gelingen, zur alten Ertragsstärke zurückzukehren - woran keine Zweifel zu hegen seien - stehe der Titel vor einer Neubewertung.
Die Empfehlung der Analysten von SEB für Qiagen lautet "strong buy".
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